商傳媒｜吳承岳／綜合外電報導
根據東京證券交易所與國際投行綜合外電報導，日本企業參與的併購（M&A）交易總額於 2025 年正式突破 51.1 兆日圓大關，相較 2024 年的 20 兆日圓呈現翻倍成長。這一歷史性擴張主因受到豐田自動織機私有化、NTT 全面收購 NTT Data 等重量級交易案推升，標誌著日本市場已由量變轉向質變，進入「大型併購案時代」。
PBR 改革成催化劑 交易規模單件翻倍
驅動這波併購浪潮的關鍵在於制度紅利。東京證券交易所近年嚴格要求 PBR（股價淨值比）低於 1 倍的企業限期改善，加上公司治理準則普及，迫使日企必須透過併購或分割來提升資本效率。
數據顯示，2025 年併購案件數為 3,951 件，雖略低於 2024 年的 4,021 件，但交易總額卻翻倍，使單一案件平均金額從 59 億日圓暴增至 129 億日圓。三菱日聯摩根士丹利證券觀察指出，企業活動的動態與決策速度明顯加快，大和證券亦認為單一案件規模之大是前所未見。
全球資本聚焦日本 高盛：26 年來首見高度期待
高盛集團（Goldman Sachs）日本投行部門共同主管高鍋鐵兵表示，在他從業近 26 年的生涯中，首次感受到全球對日本市場如此強烈的期待。紐約總部高層已將日本視為「成長局面」的轉捩點，並認為相較於其他成熟市場，日本仍處於「投資不足」的價值窪地。
回顧歷史，日本併購市場在 2000 年代初期僅約 10 兆至 15 兆日圓規模，隨後歷經雷曼風暴與 311 大地震進入長期低迷。如今市場規模已擴大至當時的三倍，吸引野村證券、高盛及三菱日聯等投行展開激烈的人才爭奪戰，以爭取單筆可達上百億日圓的成功報酬。
展望 2026：超級併購案或將撼動經濟結構
隨著 2026 年到來，市場普遍預期這股「超級併購潮」將持續延燒。投行界正積極布局可能發生的跨國巨型交易與產業重組。分析師指出，隨著日本經濟擺脫長期通縮並迎來結構性改革，併購不再僅是擴張工具，更成為企業生存與轉型的必要手段。對於全球投資人而言，日本併購市場的活絡將是 2026 年觀察亞洲資本流向的重要指標。
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