韓國加密交易所股權成兵家必爭之地 金融巨頭積極佈局數位金融

商傳媒｜吳承岳／台北報導

隨著個人投資者從加密貨幣市場退場，轉向人工智慧（AI）相關股市，韓國的加密貨幣交易所正成為機構投資者競相搶奪股權的目標。此舉反映金融巨頭著眼於數位金融的長期基礎設施佈局，而非單純追逐短期市場熱潮。

根據《PANews》報導，雖然去年（2025年）7月24日，韓國前五大加密貨幣交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）的交易量曾以16.919兆韓元超越韓國綜合股價指數（KOSPI）的15.070兆韓元，但到了今年5月底，KOSPI的日交易量已高達118.267兆韓元，而這五大加密交易所的24小時交易量卻僅為2.713兆韓元，相當於韓國股市規模的2.03%。這顯示在AI熱潮下，個人投資者對加密貨幣的興趣顯著降低，轉而青睞三星電子、SK海力士等AI概念股。

儘管散戶離場，但韓國金融集團、證券公司、科技企業以及海外加密機構正加速收購加密交易所的股權。他們的目的不僅是賺取當前交易手續費，更是為了搶佔未來數位金融基礎設施的關鍵入口。在監管嚴格的韓國，取得合規資格、反洗錢系統以及與銀行連結的韓元實名驗證帳戶是營運加密交易所的必要條件，這些合規牌照成為稀缺資產。

案例包括韓國投資證券和OKX在今年5月底共同收購了Coinone約20%的股份，成為其第三大股東。此交易旨在擴展數位資產業務，如代幣發行、機構客戶招攬及大額交易服務。Coinone則期望透過引進國內證券公司與全球加密機構，改善資本結構、強化業務協同效應，並為吸引機構客戶、確保跨境流動性及開發新產品奠定基礎。

此外，包括Hana Bank、Hanwha Investment & Securities、三星證券、三星SDS與三星信用卡等多家金融及科技機構，也陸續投資或增持韓國最大加密交易所Upbit的營運商Dunamu。Hana Bank計劃投資約1.033兆韓元，取得Dunamu 6.55%股權；Hanwha Investment & Securities也將持股比例從5.94%提高至9.84%；而三星證券、三星SDS及三星信用卡則將共同取得Dunamu 4%的股權。這些交易將Upbit推升為傳統金融機構進入數位資產市場的關鍵門戶。

即使是規模較小的交易所也具備價值。例如，釜山廣域市數位資產交易所Busan Digital Asset Nexus Co., Ltd.的最大股東WeHub，收購了Flybit營運商的股權，使其未來能從黃金、白銀等實物資產的代幣化交易，擴展至穩定幣和加密貨幣交易。

這些股權收購行動預示著韓國數位金融市場的三大趨勢：韓元穩定幣的機構化、實體資產代幣化（RWA）與證券代幣化，以及針對企業與機構的數位資產服務。這代表未來交易所的角色將從散戶交易平台，轉變為穩定幣發行、交易、託管、流通及合規監測的核心樞紐。

然而，韓國加密貨幣交易所的營收結構仍面臨挑戰。由於監管限制，他們高度依賴國內散戶交易手續費。今年第一季，Dunamu的綜合營收年減54.6%至234.6兆韓元；Bithumb的營收也年減57.6%至82.5兆韓元，顯示其業務彈性遠不如海外平台。儘管如此，機構投資者當前的「逢低買進」並非短期看好加密貨幣價格，而是為下一代數位金融基礎設施的建構進行策略性佈局。