商傳媒｜何映辰／台北報導
在中國人工智慧（AI）快速發展的背景下，中國科技股正吸引全球投資者的目光。Tekne 資本管理公司經理人 Beeneet Kothari 指出，相較於美國，中國在 AI 領域的投資更具吸引力，原因在於中國能以更快的速度和更低的成本建構相關基礎設施。他認為，中國發展 AI 的模式是由上而下，集中力量建設所需的電力、晶片、數據中心和散熱系統，這將成為其發展優勢。
Kothari 認為，美國的 AI 企業專注於人工通用智慧（AGI）和人工超智慧（ASI）等較長遠的目標，而中國企業則更務實，專注於如何利用 AI 創造營收。此外，中國股市在經歷熊市後，資金並未大量投入長期項目，因此供應過剩的風險相對較低。
Kothari 看好中國中小型科技企業的估值，並點名數據中心營運商 GDS Holdings 和 VNET Group。他表示，中國數據中心市場龐大，但這兩家上市公司的總市值僅約 120 億美元，相較之下，美國同業的估值明顯偏高。
Kothari 也提到，台灣積體電路製造（TSMC）和艾司摩爾（ASML）已廣為人知，但科技供應鏈中還有許多同樣重要的亞洲企業尚未被發掘。他特別看好先進封裝領域，並持有通富微電子的股份。該公司與超微（AMD）自 2016 年起建立合資企業。
中國政府頒布法規，要求境內生產的半導體，有 50% 必須採用本土供應鏈。Kothari 認為，這將有利於通富微電子和 ACM Research 等企業的發展。目前，中國消耗全球 35% 的半導體，但僅生產 6%，政府希望提高自給自足的比重。
Kothari 認為，投資中國半導體產業的風險在於美國可能祭出限制措施，但他認為這項風險已被市場消化。此外，美國過去的出口限制已促使中國加速本土化，並更加重視供應鏈的自主性。美國近期允許中國購買輝達（Nvidia）H200 晶片，顯示美中關係有所緩和。
Kothari 透露，百度計畫分拆旗下 AI 晶片部門昆侖芯，在香港進行首次公開募股（IPO），預計估值可達 300 億美元。阿里巴巴集團也計畫分拆其晶片部門 T-Head。此外，中國最大的記憶體公司長江存儲（CXMT）也計畫在今年 IPO。他預期，中國半導體公司將迎來 IPO 熱潮，並引發新一輪的產能擴張。
除了中國，Kothari 也看好三星電子（Samsung Electronics）的發展潛力。他認為，由於特斯拉（Tesla）對晶片的需求龐大，且台積電產能有限，因此轉向三星採購。他預期，特斯拉的訂單將帶動三星晶圓代工業務的成長，使其有機會與台積電競爭。
Kothari 也提到，巴西股市的估值偏低，且央行總裁即將換人，預計將開始寬鬆週期，加上商品價格上漲，因此也具投資吸引力。此外，新興市場的企業也開始更加重視資本配置，例如巴西金融科技公司 StoneCo，可能將透過股息或股票回購，將超過三分之一的市值返還給股東。
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