商傳媒｜吳承岳／台北報導
在美國科技股與半導體股面臨劇烈波動之際，全球主要投資基金正針對韓國股市採取防禦性策略，預防潛在的下行風險。根據《彭博新聞社》當地時間週日報導，面對韓國綜合股價指數（KOSPI）今年以來超過九成的漲幅，以及三星電子和SK海力士等指標股躋身兆美元市值俱樂部，全球資產管理公司與對沖基金正局部降低對韓國股市的持股比重，並擴大使用衍生性金融商品進行避險。
近期市場波動顯著，美國紐約股市的科技與半導體類股急劇下跌，美國上市的MSCI韓國指數ETF更在週五單日暴跌14%。儘管如此，市場分析認為，這並不代表人工智慧（AI）投資熱潮已退燒，而是投資人針對今年以來大幅上漲的半導體股進行獲利了結。
香港的Golden Horse Fund Management Pte. Ltd.近期已減少韓國股票部位，並透過選擇權等工具強化防禦。英國的M&G投資公司也調整其投資組合，在降低三星電子和SK海力士等記憶體與晶圓代工股的同時，轉向布局AI供應鏈中的其他標的。專家們普遍認為，這並非對韓國市場的長期樂觀前景失去信心，而是考量到此前市場過熱，為保護既有收益而採取的戰術性調整。
然而，外部風險因素也值得關注。全球投資者今年已從韓國股市淨賣出高達760億美元，且近一個月來持續呈現淨賣出趨勢。儘管散戶投資者積極承接外資賣壓，但澳蒂華（Optiver）亞洲衍生性金融商品機構業務總監表示，個人投資者若過度參與高風險產品（如槓桿型ETF與週度個股選擇權），市場一旦反轉，將加劇波動性。
美國的貨幣政策走向是影響韓國股市的關鍵變數。由於美國5月非農業就業數據超出市場預期，加上中東戰事引發的能源通膨疑慮，債券市場已開始消化聯邦準備制度（Fed）可能在年內升息的可能性。分析指出，若支撐AI投資週期的美國大型科技公司融資成本上升，恐對韓國半導體類股的漲勢造成壓力。
東方匯理（Amundi）新興市場策略總監表示，儘管近期上漲快速，但韓國綜合股價指數12個月遠期本益比約為8.6倍，仍低於過去五年平均的10倍，甚至明顯低於台灣股市，顯示估值仍具吸引力。此外，Golden Horse Fund Management Pte. Ltd.也指出，排除三星電子和SK海力士後，韓國綜合股價指數成分企業今年的預期獲利成長率，已從年初的20%上調至50%以上。GAMA Asset Management SA的投資組合經理則認為，在當前市場中，與其離場觀望，不如順勢而為，因為一旦錯過漲勢，再進場將更加困難。
