網路安全商 Netskope 首季虧損擴大 估值高於公允價引疑慮

商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導

網路安全公司 Netskope 近日公布 2027 會計年度第一季財報，儘管營收持續成長，但虧損幅度卻顯著擴大，引發市場對於其長期獲利能力的擔憂。

根據財報，Netskope 在 2027 會計年度第一季的營收達到 2.016 億美元，然而其每股盈餘（EPS，即公司每一股股票賺取或虧損的金額）卻虧損 0.29 美元。與前一季相比，Netskope 的虧損狀況惡化，其在該季的淨虧損（不含特殊項目）達到 1.165 億美元，遠高於 2026 會計年度第四季的 5,680 萬美元虧損，儘管營收僅從 1.963 億美元小幅成長。

從過去十二個月的數據來看，Netskope 總營收為 7.529 億美元，但同期淨虧損高達 7.166 億美元，每股盈餘虧損 2.49 美元。這顯示該公司的營運模式仍處於嚴重虧損狀態。

分析指出，Netskope 營收年增率高達 30.9%，主要受惠於市場對雲端安全（保護雲端服務和數據的技術）及人工智慧安全（使用人工智慧技術來防範網路威脅）解決方案的需求快速增長。然而，市場悲觀者認為，該公司龐大的研發（R&D）及銷售開支，加上營運超過 120 個資料中心的成本，將持續壓抑其利潤空間。最新一季虧損的擴大，進一步支持了獲利狀況尚未明顯改善的論點。

在估值方面，Netskope 目前的股價營收比（P/S，衡量公司股價相對於其營收的倍數）為 5.4 倍，高於同業平均的 4.0 倍，以及整個美國軟體產業平均的 3.7 倍。此外，該公司目前的股價約 10.03 美元，也高於約 7.21 美元的現金流量折現法（DCF，一種用未來現金流預估公司內在價值的分析方法）公允價值。

儘管樂觀者以 Netskope 預計每年約 19% 的營收成長作為其高估值的理由，但批評者質疑，考量到其高股價營收比、過去十二個月高達 7.166 億美元的淨虧損，以及未來三年預期仍將持續虧損的預測，僅憑營收強勁增長是否足以支撐當前的估值。這突顯了其強勁營收與持續虧損之間的矛盾，也引發了對其估值風險的質疑。