商傳媒｜吳承岳／台北報導
野村資產管理（Nomura Asset Management）近日發布預測，其首席策略師石黑英之指出，日本股市正經歷一場從通縮轉向通膨的結構性變革，這可能促使日經平均指數（Nikkei 225）在2040年觸及24萬點。這項預測代表著相較於目前水準，股價可能成長三到四倍。
根據野村資產管理的分析，日本經濟已擺脫長期通縮，並連續五年刷新名目國內生產毛額（GDP）的歷史高點，其中2025年度名目GDP預計達到約670兆日圓。此外，日本企業的經常利益也持續創下新高。石黑英之認為，在通膨環境下，企業能夠將增加的成本（包括更高的利率）轉嫁給消費者，同時因薪資上漲而所得增加的消費者也更容易接受物價調漲，形成企業獲利與股價同步上揚的良性循環。他預計，若實質經濟成長率維持1%並加上2%的物價上漲率，名目GDP年增率可達3%，進而推動每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）年增率達到10%。
日本股市近期表現強勁，日經平均指數已於今年5月29日達到66,329日圓的歷史新高。自4月以來，日股漲幅達29.9%，表現優於美國的標準普爾500指數（S&P 500，同期漲幅16.1%）和德國DAX指數（同期漲幅10.7%）。儘管如此，東京證券交易所（Tokyo Stock Exchange）上市股票的東證股價指數（TOPIX）的本益比（PER，股價是EPS的幾倍，數字越高代表市場願意付越多錢買它的獲利）截至5月22日，仍較標準普爾500指數低近20%，顯示日本股市整體仍具吸引力，並無過熱現象。
對於投資者而言，野村資產管理建議，在通膨時代，採取行動的資產管理策略將獲得回報。投資人應關注那些能夠適應變化、持續創新高的企業。如果難以選擇個別股票，可以考慮投資日本股票指數基金，或尋求專業經理人操作的主動型基金。此外，由於中東情勢緊張推升原油價格，導致日本長期利率在5月18日一度升至2.8%，創下1997年以來新高。野村資產管理認為，雖然極端升息可能對股市造成壓力，但在通膨推動企業獲利擴張的背景下，長期利率的溫和上揚不太可能破壞股市的長期上漲趨勢。為分散風險，投資人也可將部分資產配置於美元等外幣計價資產，以應對日本股市可能出現的調整。
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