商傳媒｜吳承岳／台北報導
美國證券交易委員會（SEC）於週二（6月30日）發布公告，正式對「新興」指數股票型基金（ETF）的監管框架徵求公眾意見，這項舉措旨在評估現行法規是否足以應對結合新型資產類別或投資策略的金融產品。
近年來，ETF市場快速成長，根據美國證管會數據顯示，資產總規模已從2019年的約4兆美元，大幅增加至2025年底的逾12兆美元。其中，數位資產相關的ETF產品是近期成長的主要動能，但許多新興產品的設計已超越傳統ETF的範疇，引發監管機構對其適足性的關注。
美國證管會此次意見徵詢不僅限於加密貨幣相關產品，而是針對廣泛的ETF設計趨勢。公告提出三大主要問題，包括這些新興基金是否應歸類為投資公司、應如何進行監管，以及現有的註冊流程能否有效處理這類產品。此外，也探討自動化上市途徑是否應擴展到，其持股不符合《投資公司法》中「證券」定義的基金。
這波新興ETF浪潮涵蓋多種創新策略。例如，與質押（Staking）、穩定幣儲備、選擇權掛鉤的加密貨幣ETF產品，以及結合多種資產類別的混合策略。美國金融業者已陸續推出相關產品，包括Grayscale的Hyperliquid Staking ETP、ProShares的GENIUS Money Market ETF。今年一月，貝萊德（BlackRock）提出了選擇權導向的比特幣收益ETF，高盛（Goldman Sachs）也跟進推出結合現貨比特幣曝險與選擇權策略的產品。本月初，富蘭克林資源（Franklin Templeton）則提出兩檔ETF，計劃將股票股利系統性地再投資於與比特幣相關的標的。Bitwise也推出一檔主動式管理ETF，將比特幣與黃金、貴金屬和礦業股進行配對。
美國證管會主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示，ETF的創新依賴於一致、透明且高效的監管框架，此次徵詢意見是為確保美國ETF市場在持續成長和創新的同時，也能有效服務投資者。意見徵詢期自聯邦公報發布後將開放60天。
TD Cowen分析師Jaret Seiberg認為，美國證管會正為未來更廣泛的ETF產品類別做準備，包括事件合約、加密資產和單一股票策略等，這些產品最快可能於2027年獲准上市。此次意見徵詢與美國證管會及美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期協調證券與衍生品市場保證金規則的諮詢案，共同顯示監管機構正採取更協調的立場，審視ETF與衍生品及非傳統資產互動時的市場結構與產品設計。
