商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導
隨著人工智慧（AI）科技巨頭 OpenAI 與 Anthropic 預計以近兆美元估值公開上市，加上 SpaceX 近期已上市且市值高達 2.5 兆美元，這些公司正快速成為全球投資市場的焦點。然而，專家提醒，這股浪潮可能讓投資人的退休帳戶面臨意想不到的風險與多元性挑戰。
根據《Silicon Valley》報導，OpenAI 在不到四年前才推出開創性的 ChatGPT，而 OpenAI 與 Anthropic 都已向美國證管會（SEC）秘密提交首次公開發行（IPO）文件。Wedbush Securities 分析師 Dan Ives 樂觀看待 SpaceX 的成功上市，認為這是 OpenAI 和 Anthropic 步入 IPO 的好兆頭。他指出，當這些科技巨擘獲得更多資本並上市，將進一步推動 AI 革命的飛輪效應，吸引更多投資與資本支出。
然而，加州大學柏克萊分校哈斯商學院會計學教授 Omri Even-tob 則表示，Anthropic 和 OpenAI 的估值「是對一個尚未實現的未來定價」。哈佛約翰·F·肯尼迪政府學院資深研究員 Paulo Carvão 雖認為 AI 具備「通用技術」的特性，能快速普及並改造經濟，但他也警示，OpenAI 和 Anthropic 的營收模式需要「根本性變革」才能支撐其目前的發展速度。他指出，OpenAI 目前不僅虧損，現金流更是負值，且消費者市場對價格敏感，加上來自中國 DeepSeek 等競爭者的壓力。
對於一般投資人而言，如果這些 AI 巨頭以驚人估值進入主要股票指數，許多依賴市值加權的指數型基金將會大幅增加對這些少數公司的持股比重。Omri Even-tob 指出，這意味著「單純買進市場」並不像聽起來那樣多元分散。Paulo Carvão 警告，退休金投資若過度集中於少數大型股，將背離分散風險的最佳原則，這是一種反向的舉動。
舊金山公關公司 EZPR 負責人 Ed Zitron 對 AI 產業的現狀提出嚴厲批評，認為這些公司存在「根本性且可能難以克服的障礙」。他直言，允許這些公司上市是「不道德的」，並預言最終受苦的將是普通大眾。Ed Zitron 舉例說明 AI 產業內部的「循環融資」現象，例如輝達投資 CoreWeave，而 CoreWeave 又將資金用於購買輝達晶片。CoreWeave 雖否認此說法，稱其為對更廣泛 AI 生態系統的戰略投資，但這種模式仍引發外界對產業健康度的疑慮。
此外，AI 基礎設施建設也面臨挑戰，建造一座數據中心可能需耗時三年，期間會面臨鋼材、勞動力短缺以及電力供應不足等問題。隨著新一代晶片每年推出，儲備的晶片在數據中心建成啟用前，可能就會面臨過時的風險。Ed Zitron 也提到，OpenAI 和 Anthropic 轉向對企業客戶實施用量計費後，成本隨之攀升，例如叫車平台 Uber 已限制員工使用 AI 工具。摩根大通預計到 2030 年，全球 AI 資本支出將達 5.5 兆美元，其中 4.1 兆美元將透過債務融資。
面對這些潛在風險，Omri Even-tob 建議，若 AI 產業最終形成泡沫，長期持有股票而非恐慌性拋售仍是明智之舉。然而，他也提醒，即使 AI 最終證明其變革性，投資人仍需審慎評估其「多元化」的退休帳戶，是否真的具備足夠的分散性以應對未來市場的不確定性。
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